Polska

Analitycy obniżają wycenę Allegro, największy problem to rosnące koszty

Kamil Pieczonka
Analitycy obniżają wycenę Allegro, największy problem to rosnące koszty
11

Allegro ma bardzo krótką ale też bardzo burzliwą historię giełdową w Polsce. Spółka debiutowała na giełdzie w październiku 2020 roku przy cenie akcji na poziomie 65 PLN, ale dzisiaj warta jest mniej niż 30 PLN za walor.

Allegro z nieba do piekła

Akcje Allegro debiutowały na giełdzie w Polsce w październiku 2020 roku, w szczycie pandemii związanej z koronawirusem, kiedy to wydawało się, że sprzedaż w internecie będzie rozwijać się jeszcze szybciej. W ofercie publicznej akcje były sprzedawane po 43 PLN, co owocowało wyceną całej spółki na poziomie 44 mld PLN. Już w dniu debiutu cena akcji wzrosła do 70 PLN, a w kolejnych dniach otarła się nawet o granicę 100 PLN, co owocowało wyceną całej firmy na poziomie 100 mld PLN. Nigdy wcześniej i nigdy później żadna spółka notowana na GPW nie była więcej warta. Euforia jednak tak szybko jak się zaczeła, tak szybko się też skończyła, a od początku 2021 roku Allegro jest w trendzie spadkowym.

Bez wątpienia ogromny wpływ na zachowanie kursu akcji mają warunki zewnętrzne. Od początku 2021 roku na fali plotek o wejściu Amazona do Polski kurs powoli i systematycznie się usuwał, a na początku marca gdy informacja stała się oficjalna, wręcz zanurkował spadając do okoli 50 PLN za akcję. To nadal było więcej niż kurs z IPO, więc Ci którzy zaufali firmie na samym początku nie mieli jeszcze wtedy powodów do narzekań. Niestety druga fala spadków, która zaczęła się we wrześniu zeszłego roku i w zasadzie trwa do dzisiaj nie była już tak łaskawa. Akcje Allegro były notowane już nawet poniżej 25 PLN za walor, a ostatnim czasie kolejny cios zadał eBay, który przypomniał sobie o polskim rynku. Warto też wspomnieć, że w Polsce prężnie działa również Shopee, a nie można też zapomnieć o chińskiej platformie Aliexpress.

Allegro ciążą ogromne koszty działalności

To wszystko sprawiło, że Allegro jest dzisiaj ponad dwukrotnie tańsze niż w dniu debiutu i raczej nie widać przesłanek ku wzrostom kursu. Tak twierdzą również analitycy z Domy Maklerskiego Trigon, którzy opublikowali raport na temat spółki obniżając cenę docelową akcji z 52 do 28 PLN. Allegro poza rosnącą konkurencją musi również borykać się z coraz większymi kosztami działalności. Program Smart zwiększa wolumen sprzedaży, ale koszty dostaw częściowo ponosi samo Allegro, a te w ostatnim czasie rosną i wiele wskazuje na to, że do końca roku mogą być wyższe nawet o 10% między innymi za sprawą podwyżek zapowiedzianych przez Inpost. Rozwój własnej sieci logistycznej może przynieść pewne korzyści, ale jest również kosztowny. W rezultacie wydatki tylko z tego tytułu mogą wzrosnąć nawet o 200 mln PLN, a otoczenie rynkowe nie sprzyja podnoszeniu ceny abonamentu Smart. Przynajmniej dopóki największy konkurent, w postaci Amazona, nadal będzie oferował swój abonament Prime za 49 PLN rocznie.

Allegro musi się również mierzyć z coraz wyższymi kosztami marketingu oraz kosztami pracy i usług IT, na których mocno polega. Dlatego wyniki finansowe będą w najbliższych kwartałach pod dużą presją. Z pozytywnych aspektów warto wspomnieć, że firma nadal zwiększa swoją bazę klientów. W marcu witryny Allegro odwiedziło rekordowe 22 mln użytkowników, dla porównania Amazon miał nieco ponad 6 mln użytkowników z Polski, a Shopee nieco ponad 10 mln. Szacuje się też, że rynek sprzedaży internetowej do 2027 roku podwoi się i wzrośnie do 97 mld PLN, więc "tort" do podziału będzie coraz większy, ale walka o jak największy w nim udział z pewnością będzie zacięta.

Autor artykułu prywatnie posiada akcje Allegro.

Hej, jesteśmy na Google News - Obserwuj to, co ważne w techu

Więcej na tematy:

news